杨德龙:全面分析当前市场走势 找到决定后市走势的关键因素
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2024-05-15 18:33:33
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  2024年的行情已经有一个月的时间,整个1月份的行情下跌幅度比较大,低于之前的预期,这说明虽然新年来了,但是市场的趋势并没有改变,现在市场的走势延续了2023年的下行趋势。这个月市场出现了加速探底的情况,国家队也频频出手。据统计国家队入场买入ETF的总量可能已达上千亿元以上,在市场几个关键的时点起到了很好的托底作用,市场也一度出现大幅反弹,收复了2800 、2900两个重要的整数关口。但是由于市场信心恢复需要时间。在1月份最后几个交易日大盘再次出现大幅下跌,特别是国家队重点买的ETF,主要是以沪深300为主,一些中字头的股票,高股息、低估值的股票表现强劲。而一些小盘股出现了比较大的下跌,特别是创业板指数在近期出现这几年的新低,对于投资者的信心形成了很大的打击。因为多数投资者没有买中字头大盘股,反而是买小盘股比较多。所以在近期市场分化的走势里,投资者的感受是比指数下跌的幅度更严重。很多投资者在1月份出现了20%-30%的下跌亏损,甚至更多,这也给我们一定的启示,就是国家队在救市的时候不仅要买沪深300、中证500这些大盘股、中盘股,还要去买创业板指数等等这些ETF,这样可以让市场整体的信心都能够有所提振。而且对于小盘股指数来说,不需要太大规模的资金就能起到托底的效果。

  当前市场走势已经是非理性的,远远脱离了经济的基本面。市场的下跌很大程度上是投资者悲观情绪的反映,并且已经出现了一些恐慌性抛售。华尔街有句话:风险是涨上去的,机会是跌出来的。但是在A股市场往往是风险是跌出来的,因为股价的连续下跌会导致一些融资盘被强制平仓。市场也有传言一些券商发行的雪球产品规模高达几千亿,有一部分可能就被被动的敲入,也就是在股指期会上做空头,这样会加速市场的下跌,所以采取有力的措施及时的改变当前市场跌跌不休的局面,可能就需要更大力度的政策利好,更大资金的托底,甚至可以出现拉升,形成赚钱效应,让投资者的信心能够得以扭转。大盘的趋势向上,这时市场就会形成正向反馈。如果大盘重新收复3000点,并且形成五连阳甚至六连阳,这样就会有场外资金入场。居民储蓄也有望通过买基金入市或者直接开户入市成为市场增量资金,所以现在扭转市场趋势是至关重要的。

  当然扭转市场趋势不仅是要在资本市场本身下功夫,还要出一些政策来扭转大家对于经济增长的预期。因为股市是反映经济面的,大家对于经济增长的预期如果能够改善,也能够提振市场信心,比如去有效的化解当前三大风险领域:楼市、地方债和中小金融机构。现在对于楼市的政策已经进行了调整,释放了一些利好。住建部表示,各个城市可以因城施策调整房地产调控政策。广州第一时间进行了放松,将120平以上的房子放开了限购,对于120平以下的房子也推出了卖一买一、租一买一这样的政策,但是这离全面放开限购还有一定的距离,但是房地产市场已经出现了形势上的重大变化,并且很多城市已经出现了供过于求的局面,房价上涨的势头已经得到了有效遏制,甚至出现了比较大的下跌,这时候要及时果断的全面取消房地产限购限贷,让一些需求释放出来,把房价稳住。投资者的家庭资产负债表能够结束收缩进入到扩张周期,这样消费信心就来了,投资信心也会来了。金融要加大对于房企的支持,防止再出现一些大型房企破产的现象,这样也会有效的化解投资者的担忧,能够彻底扭转投资者的悲观预期,带动经济出现回升,带动股市回升。

  近期在政策面的利好很多,包括以投资者为本的监管理念以及暂停限售股转融通,这些都是有利于资本市场长期健康发展的,包括国务院副总理何立峰表示要提高上市公司质量,这是经济高质量发展的基础。上市公司是资本市场的基石,通过提高上市公司质量,有利于提高资本市场长期的可投资性,让投资者可以通过买股票、买基金赚到钱。建设金融强国离不开一个繁荣的资本市场。资本市场如果能够走强,形成财富效应,这是拉动消费最好的手段,也是稳定经济增速最好的手段。近期市场出现了加速下跌,而且出现了一个新的现象,就是大盘指数下跌幅度不大。因为有国家队买入一些大盘股的ETF,加上投资者的风险偏好比较低,去抢筹一些低估值、高分红的板块儿,所以大盘指数跌幅不大。但是中小盘个股出现了大幅下跌,特别是创业板指数屡屡创出近几年的新低,这说明中小盘个股股价弹性大,而且估值较高。所以在市场下跌的时候没有太多的支撑,又加上很多中小投资者配置的股票比较单一,甚至有的加了两融、杠杆,所以在接下来就会出现恐慌性的抛售,甚至出现被强制平仓的现象,形成连环下跌、踩踏式下跌的现象,所以对于中小盘个股的下跌也要高度重视起来。虽然中小盘股市值不大,但是由于很多中小投资者配置的中小盘市值股票比较多,那接下来对于信心的打击是比较大的,甚至有可能会造成新一轮的恐慌。

  通过两融配资来做投资本身就是风险比较大的,我一直反对投资者加杠杆,因为一旦加了杠杆,时间就不是你的朋友,而是你的敌人了。即使后市出现新一轮的上涨,后市还有行情,但是如果杠杆比较高,一旦股价短期出现大跌,有可能被强制平仓,这样有可能会血本无归。所以再次呼吁大家不要加杠杆。特别是在投资的时候一定要结合基本面去配置一些业绩好的白马股、龙头股,尽量不要去配估值高又没有业绩支撑的小盘股,这些中小盘个股跌下来的时候没有业绩支撑,所以短期跌幅就会比较大。长期来看,股价的表现取决于公司的长期业绩增长,也就是说股价短期是投票机,长期是称重机。那么投资的时候一定要把股票当做一个公司的股东证来看,而不要把它当做一串代码,这样我们才会真正的做到价值投资,才会从长期战胜市场。市场一旦出现下跌,投资者的风险偏好比较低,大部分投资者都会去买低估值、高分红的股票,而一些高估值没有业绩支撑的小盘股就可能会出现大幅杀跌,并且跌下来之后估值也不便宜,这样风险就会比较大了。所以这一次的下跌也是给很多投资者一定的警示,就是买股票一定要看基本面,一定要选好公司的股票来买,而不要去炒题材。

  回顾2023年,市场出现了几乎一年的下行,并且很多个股已经是在跌了一到两年的基础之上又跌了一年。从股价来看,很多个股的股价只有顶点价格的三折、四折,有的甚至只有两折、三折。2023年市场下跌的这些因素在新的一年里会有所改变,改变的程度有多大还有一定的不确定性,就是取决于政策的力度。比如我国经济在2023年已经出现了复苏,消费也出现了一定的增长。但是由于很多居民收入增长较慢,很多人没钱消费,所以消费增长遇到了一定的瓶颈,餐饮、旅游这些聚集性消费增长较好,而像家电、汽车这些耐用品的消费增长较差。所以在2024年,想方设法提高居民的工资收入水平,提高就业率,让居民的工资收入能够增加,这是提高消费的根本途径。居民收入分为工资收入和财产性收入,一方面通过扩大政府投资创造更多的就业,通过支持民营企业发展,吸收更多的就业人口,提高人们的工资性收入。所以不建议再出台行业的紧缩性政策,而是鼓励各行各业大发展,进行扩张,这样才能够吸收更多的就业,人们的收入预期高了,消费信心就来了。

  另一方面就是要增加居民的财产性收入,中国人的主要财产一是房产,其次是股票或者基金。通过稳楼市提振股市,让家庭资产负债表扩张,家庭资产增加,这样居民的消费信心消费能力就会提升,2024年就可能出现超预期的表现。但是这些还是基于我们在政策上要发力。比如在楼市方面要出大招,要有效地化解房地产市场的系统风险,防止房地产市场的风险外溢。要让房地产市场交易更加市场化。通过取消限购限贷,让房地产市场的成交活跃起来。这样让房地产能够成为拉动经济增长的因素,而不是拖累经济增长的因素。同时通过加大政府投资来弥补民间投资的不足,比如加大对于传统基建和新基建的投资,通过采取有力的措施化解地方债风险,让地方政府有更多的资金和精力去做一些基建投资。从中央层面来说,通过发行国债做投资,可以起到一箭双雕的效果,既能够创造更多的就业,又能够直接创造GDP,从而稳定经济增速。通过积极的财政政策来拉动经济增长,应该尽快的落实,这样经济增长起来了,大家的预期改善了,2024年资本市场是有条件发动一轮牛市的。

  所以吸取2015年下半年经验和教训,应该在市场已经跌透,投资者信心已经极度低迷的时候,果断的采取大规模的资金来使市场的趋势彻底扭转,这样会形成正反馈。打一个形象的比喻,我们小时候农村使用的拖拉机,要想启动它需要一个摇板,人工把这个摇起来,让发动机转起来,这个机器就会启动起来,启动起来之后就不需要人工干预了,市场本身就会沿着向上的趋势来走。所以在当下,一定要加大投资力度,并且要非常果断的去改变现在市场下行的趋势,变成上行的趋势。至少从牛熊分界线来看,上证指数要拉升20%以上才会被认为是突破牛熊分界线进入到牛市走势。一旦市场形成牛市走势,市场有了赚钱效应,那么外部资金是不请自来的,市场的发动机就会自动的启动。

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